2017年，小米出书了一册书，叫《小米生态链战地札记》。

详确先容了小米在生态链领域的告捷和训诲，通过对小米生态链的深度理解，全面展示了小米怎么通过“投资+孵化”格局打造出一个弘大的智能硬件生态系统，还为企业在复杂阛阓环境中构建生态系统的策略提供了实用的参考。

联系词，最近几年，尤其是小米初始作念汽车以来，小米生态链的成见渐渐平方了。致使有些也曾的生态链独角兽公司，和小米渐行渐远。

星空君可爱马拉松，也曾买过好几块华米跑表；也在前些年风靡扫地机的时辰买过一台物好意思价廉的米家扫地机。

而如今，华米和代工米家扫地机的石头科技，纷繁单飞，从营收畛域对小米高度依赖，到多元化转型基本不靠小米，咫尺不成再看成小米生态链的成员。

其实这不单是是小米生态链企业的转型，亦然小米自己预备标的的转型。

跟着小米汽车的快速成长，小米正在从一家偏互联网、投资的企业，慢慢转型为偏物联网、制造业的企业。

小米生态链在小米的河山里的繁重性，如故缓缓裁减。

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也曾注意的生态链独角兽：石头科技

石头科技翅膀硬了，在科创板上市告捷后，又要在港股上市。

险些总共上市的小米生态链企业都会面对末端权的问题，站着小米的角度，念念要终了更多的销售额，作念大小米的营收从而增多市值；站在石头的角度，则更念念成为一家“自强流派”的上市公司。

石头科技开赴点是作为小米生态链的一部分斥地的，主要通过ODM格局为小米提供定成品牌的居品，如米家智能扫地机器东谈主。联系词，跟着石头科技的发展壮大，它缓缓初始推出自有品牌居品，并减少了对小米销售渠谈的依赖。这种改造使得石头科技与小米之间的关系从密致合营改造为一定进程上的竞争敌手。

跟着石头科技通过增多自有品牌的销售比例，告捷提高了居品的毛利率。

转换点在2021年，在2019年至2021年间，石头科技自有品牌收入占比永诀达到了65.73%、70.72%和98.80%，而毛利率也相应地获取了显耀提高。2021岁首始，石头科技基本解脱了小米平台对其的制肘，两边分谈扬镳。

此时的小米并莫得对石头科技示意出过多的留念，而是专注去作念手机和汽车，米链不再像以前那样“红红火火”(虽然也莫得皆备拆除)。

从石头科技激动变化情况，也能看出小米的战术改造。

石头科技上市之初，顺为和金米两家小米系投资主体共计执股18.53%，是石头科技上市前最繁重的战术投资者。

2021年3月，小米系开启了套现离场的大幕。顺为本钱和天津金米永诀减执0.75%和2%，套现约22亿元，均价高达954-1344元/股适值股价历史高位。

2022年6月，顺为再度减执0.09%，股价已腰斩至288-392元/股，套现0.55亿元。

2023年，顺为全年减执3.31%股份(套现10亿)，金米减执1.93%(套现6.3亿)，重叠9月配合独创东谈主昌敬减执，两家机构再套现8.28亿元。

2024年陆续减执，顺为4月及四季度累计减执超0.67%，套现约20亿并退出十大激动；金米执股比例从4.49%骤降至2.93%，全年套现10亿。

五年间，小米系两大激动累计套现超40亿元，而石头科技股价较巅峰缩水超70%。

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一份灾祸的半年报

刚刚发布的半年报表现，石头科技2025年上半年交出了一份"营收大增、利润下滑、现款流恶化"的复杂收货单。

公司上半年终了交易收入79.03亿元，较上年同期的44.16亿元大幅增长78.96%；但包摄于上市公司激动的净利润为6.78亿元，同比下落39.55%；扣除非平方性损益后的净利润为4.998亿元，同比下落41.96% 。预备行动产生的现款流量净额为-8.23亿元，同比下落179.84%，创下上市以来最差发达。

公司营收大增的奥秘，在洗地机业务的爆发式增长。

据奥维云网数据表现，石头科技的洗地机线上销售额在2025年2月达到13.1%的市占率，4月市占率提高至19%，618第一周期时阛阓份额已跃升至行业第二。

洗地机业务从2024年的约9%(10.7亿元)瞻望提高至2025年上半年的15%-20%，成为继扫地机器东谈主后的第二增长弧线。 

石头科技推出了一款近万元的高端洗地机，而这款洗地机一边给公司带来了营收增多，另一边带来了营销用度的较大干与。

03

转型的困惑

现款流的灾祸发达，公司称主要系跟着销售畛域扩大和渠谈结构休养，备货增多同步导致存货和预支款增多。

星空君忖度，这种矛盾地点可动力于公司在快速蔓延经由中所吸收的战术选择。外洋阛阓的推论遭逢了瓶颈，尤其是列国再行评估关税的时间，关税影响比拟大，新址品需要多数的营销干与。

除了洗地机，石头科技也开展了其他领域的多元化转型。不外转型标的也让星空君无语其妙：

洗衣机。

公司的转型洗衣机的阶梯相配了了：以期间改造(分子筛烘干)为中枢打破，通过智能化、袖珍化和健康功能升级，构建掩盖中高端阛阓的居品矩阵，同期依托大众化渠谈和品牌影响力，从“扫地机器东谈主人人”向“全场景智能家电品牌”蔓延。

聚拢2024年年报数据，公司2024年在洗衣机领域研发干与超4亿元，重叠此前干与累计达1.7亿元，重心打破分子筛烘干、低温羊毛柔烘等期间，推出Z1 Max洗烘套装等高端居品。

联系词，白电20年来一直是一派红海，海尔、好意思的都在拚命转型解围。

不要觉得雷军能作念红海业务别东谈主就能作念，雷军去了是功成的那一将，别东谈主去了大致率即是万骨枯。

在洗衣机这个领域开yun体育网，海尔周云杰示意：你礼貌吗？