开云体育

作家｜刘钦文

裁剪｜武丽娟

"香港首富"李嘉诚之子，"小超东说念主"李泽楷也有纳闷。

5 月 19 日晚，李泽楷控股的富卫集团向港交所递交《招股书》，这仍是是其第四次冲刺 IPO，此前区别于 2022 年 2 月 28 日、2022 年 9 月 13 日、2023 年 3 月 13 日三次递交《招股书》，均未到手上市。

在老本商场上一向形影相随的李泽楷，如今仍是领有 3 家上市公司，第四家 IPO 公司富卫集团，却多次交《招股书》，多次失效。这背后究竟碰到了什么困难？

01#

四年四冲 IPO，

2024 年刚扭亏为盈

2012 年 5 月，李嘉诚晓谕分家，宗子李泽钜赢得了扫数眷属相信基金，以及大部分实业。李泽楷则赢得多半现款，数额未暴露。分家后，李泽楷礼聘单打独斗的规模等于保障业。

2013 年 2 月，由李泽楷创立的盈科拓展集团晓谕以 166 亿港元（现折合东说念主民币约 138 亿元）收购荷兰国外集团（ING）在香港、澳门和泰国的保障业务，随后改名为"富卫"，即当今的富卫集团。

确立不久，富卫集团就开启了 IPO 蓄意。2021 年 2 月，富卫集团（FWD）发表声明称，已向好意思国证券交游委员会 ( SEC ) 巧妙提交了一份注册声明草案，拟初次公开拓行股票 ( " IPO " ) ，但数目和 IPO 价钱区间尚未细目。

图片来源：罐头图库2021 年 9 月，富卫集团向纽交所提交上市肯求，蓄意融资近 30 亿好意思元，若交游完成公司总估值或将冲破 150 亿好意思元（折合东说念主民币约 968 亿元）。

但同庚 12 月，富卫集团又撤除了赴好意思上市肯求，随后将眼神转向中国香港老本商场，于 2022 年 2 月 28 日、2022 年 9 月 13 日、2023 年 3 月 13 日连气儿向港交所三度递交《招股书》。

但三度均以《招股书》失效告终，之后富卫集团疗养繁殖两年，直到 2025 年 5 月 19 日，再次重启 IPO 蓄意。这次 IPO 的集结保荐东说念主从招银、摩根大通变更为摩根士丹利、高盛。

礼聘在此时 IPO 背后，是富卫集团履历了从耗损到盈利的迤逦。

《招股书》自大，富卫集团是一家泛亚洲东说念主寿保障公司，罗致以客户为先及数码赋能的模式。居品方面，公司主要居品分类为分成东说念主寿；非分成东说念主寿；危疾、依期东说念主寿、医疗及附加保障；单元流畅式寿险；及团体保障偏激他，于 2024 年区别孝顺公司 36.5%、28.0%、 22.2%、7.5% 及 5.7% 的新业务价值。

2022 年 -2024 年，富卫集团的净保障及投资功绩区别约为 4.93 亿元、0.47 亿元、9.11 亿元（单元：好意思元），年复合增长率为 35.94%；净利润区别约为 -3.2 亿元、-7.17 亿元、0.1 亿元（单元：好意思元），2024 年刚刚扭亏为盈。

02#

十余起收购背后，

存 28 亿好意思元假贷

目下，富卫集团已从领先的三个商场发展到十个商场，以中国香港 ( 及中国澳门 ) 、泰国、柬埔寨、日本等新兴商场为主。

大要在寰宇各个不同国度连忙开展业务，与李嘉诚荒诞收购的策略分不开。

公开信息自大，富卫集团在 2014 至 2020 年间通过一系列策略性并购快速拓展亚洲商场，累计完成十余笔跨境收购，业务疆土掩饰章尼、菲律宾、新加坡、越南、日本、泰国等多个进军商场。

2014 年，集团开头在菲律宾取得寿险派司，次年（2015 年）通过控股印尼 PT Finansial Wiramitra Danadyaksa 公司 50.1% 股权到手投入印尼商场。

2016 年是集团推广的要津年份，先后完成三项进军收购：再行加坡百汇班台医疗集团收购 Shenton 保障 90% 股权；全资经受大东方东说念主寿越南分公司；以及收购好意思国国外集团（AIG）旗下的日本富士人命保障公司，由此一举投入新加坡、越南和日本三大商场。

2019 年，富卫持续鼓吹区域布局：先是收购汇丰集团捏有的马来西亚 HSBC Amanah Takaful 保障公司 49% 股份，随后以 30.72 亿好意思元重磅收购泰国汇商银行的东说念主寿保障业务。

2020 年，集团加快收购标准，接踵将越南 Vietcombank-Cardif 寿险公司、澳洲联邦银行印尼寿险业务，以及好意思国大皆会东说念主寿在香港的两家子公司纳入麾下。

通过"买买买"，富卫集团连忙开拓我方的市步地位。字据 NMG 的长途，富卫集团于 2023 年为东南亚商场按年化新保费计的五大保障公司及顶尖银行保障公司。

"在咱们的东南亚商场 ( 包括泰国、柬埔寨、菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚 ) 的年化新保费名次方面，咱们忖度已由 2015 年的第十四位上涨至 2023 年的第五位，使咱们成为该时候增长最快的泛亚东说念主寿保障公司。"富卫集团暗示。

不外，多半的买买买，也为富卫集团带来了多半商誉。

《招股书》自大，2022 年 -2024 年，富卫集团的无形资产账面净值区别为 32.07 亿好意思元、31.54 亿好意思元及 30.85 亿好意思元，其中保障业务收购产生的商誉区别为 15.29 亿好意思元、15.35 亿好意思元及 15.07 亿好意思元，而独家银行保障及分销安排的分销权则区别为 15.43 亿好意思元、14.73 亿好意思元及 14.39 亿好意思元。

此外，《招股书》自大，富卫集团过往一直依赖债务为营运资金、收购融资偏激他资金需求提供资金。收场 2025 年 4 月 30 日，富卫集团领有 27.86 亿好意思元的假贷，包括来自银行假贷的 9.89 亿好意思元债务、来自愿行中期单据的 3.18 亿好意思元以及来自愿行次级单据及次级固依期限老本证券的 14.79 亿好意思元。

不外 2023 年 8 月，富卫集团赢得惠誉的财求实力 ( IFS ) A 级评级，以及 BBB+ 永久刊行东说念主负约评级。A 级属于中上等评级，具有较强的财务正经性。BBB+ 属于"投资级"中较低档，施展公司偿债智商尚可，但可能受经济环境或行业波动影响。

03#

李泽楷的老本疆土

从公开长途来看，现今的李泽楷老本疆土主要通过盈科拓展捏有。其主要业务涵盖科技、媒体与电信、金融奇迹及地产三大行业。捏有的公司主要为资产惩处业务柏瑞投资、保障业务富卫集团、盈科大衍地产以及电讯盈科。

李泽楷目下捏有的上市公司包含两家港股公司电讯盈科（0008.HK）、盈地面产（0432.HK），和一家好意思股 SPAC（迥殊方针收购公司）Bridgetown Holdings，另外两家 SPACBridgetown 2 Holdings、Bridgetown 3 Holdings，一家退市，一家撤除上市肯求。

其中电讯盈科主要从事提供电信及联系奇迹，包括土产货电话、土产货数据和宽带、国外电信、手机等电信业务。专注于印度尼西亚 , 日本和泰国的发展方式。

收场 2025 年 5 月 21 日，电讯盈科报收 4.97 港元 / 股，总市值 384.73 亿港元（折合东说念主民币 353.96 亿元）。

盈地面产为电讯盈科的子公司，李泽楷捏股 29.99%。盈地面产主要业务为发展及惩处优质物业及基建方式，以及投资顶级物业。但从 2013 年起逐渐出售内地物业，到 2014 年李泽楷以 72 亿港元（折合东说念主民币约 60 亿元）出售盈科中心，盈地面产的大部分业务撤出内地。

字据年报自大，收场 2024 年 12 月 31 日，盈地面产营收约 9.01 亿港元，净利润方面，盈地面产自 2015 年起便处于耗损情景，2024 年为 -2300 万港元。

股市上，盈地面产的股价已跌破 1 港元，收场 5 月 21 日报收 0.204 港元 / 股，总市值仅 4.16 亿港元（折合东说念主民币 3.83 亿元）。

图片来源：罐头图库

好意思股 SPAC 公司确立的时间则要接近好多。SPAC 是指公司莫得资产、只须现款，上市后的任务是寻找高成长发展出路的非上市企业进行重组，使后者达到"借壳上市"方针。

" SPAC 方式不仅从简时间，用度也相对低好多；而联系于传统的买壳上市，SPAC 的壳资源干净，莫得历史欠债及联系法律等问题。"经济学家余丰慧暗示。

第一家 SPAC 确立于 2020 年 5 月 27 日，李泽楷的盈科拓展和好意思国投资东说念主 Peter Thiel（好意思国版支付宝 palpay 的首创东说念主）的泰尔老本共同投资了 Bridgetown Holdings，（上市代码 BTWN）募资范围 5.5 亿好意思元。

Bridgetown Holdings 曾先后传出与有"印尼版携程"之称的在线旅游平台 Traveloka，和金融科技公司 Hyphen Group 统一。但于今仍未细目，收场好意思东时间 5 月 21 日，Bridgetown Holdings 报收 6.14 好意思元 / 股，总市值 1.84 亿好意思元（折合东说念主民币 13.255 亿元）。

第二家 SPAC 确立于2020 年 6 月 24 日，名为 Bridgetown 2 Holdings，2022 年 3 月，新加坡房地产独角兽 PropertyGuru 与 Bridgetown 2 Holdings 完成统一，并在纽交所上市，股票代码为" PGRU "。

不外，2024 年 8 月，殷拓集团 ( EQT AB ) 快活以全现款收购 PropertyGuru Group ( PGRU.US ) ，对这家公司的估值为 11 亿好意思元。该条约相称于每股 6.7 好意思元。

2024 年 10 月，该公司从纽约证券交游所退市，转为特有公司。在盈利方面，PropertyGuru 在 2024 年第一季度财报电话会议上敷陈收入增长 12%，达到 3700 万好意思元。

第三家 Bridgetown 3 Holdings 于 2021 年 1 月 4 日注册确立，2021 年 3 月向好意思国证券交游委员会递表上市，上市代码 BTNC，蓄意募资最多 2.6 亿好意思元。但 2023 年 2 月 28 日晓谕撤除其初次公开募股蓄意。

以上三家上市公司市值相加，约为东说念主民币 371 亿元。

相较于上市公司市值，李泽楷旗下惩处资产的范围更大。除了上述 5 家上市公司外，李泽楷还领有一家资产惩处公司柏瑞投资。其原名盟国投资，附庸于好意思国国外集团（AIG），2010 年 AIG 晓谕，将盟国投资出售给了李泽楷旗下的盈科拓展集团，并改名为柏瑞投资。

字据其官网信息自大，柏瑞投资投资业务遍布寰宇，惩处资产总范围达 934 亿好意思元（折合东说念主民币约 6058 亿元）。

图片来源：柏瑞投资官网

不外，2025 年 1 月，李泽楷旗下的盈科拓展集团晓谕，将向大皆会东说念主寿投资惩处公司（MIM）出售柏瑞投资（PineBridge）在中国除外的资产，交游作价 8 亿好意思元（约 57.63 亿元东说念主民币）。另外，交游会据来岁兑现特定财务方针支付 2 亿好意思元，及多年盈利说明支付 2 亿好意思元，交游作价最高达 12 亿好意思元（86.45 亿元东说念主民币），瞻望 2025 年完成交游。

此外，李泽楷还在东南亚领有一家互联网视频平台 Viu，字据盘问机构 Media Partners Asia ( MPA ) 的数据，在东南亚，除 YouTube 和 TikTok 外，总部位于香港的在线视频流媒体 Viu 用户最多，达到 1.95 亿。2020 年第四季度，Viu 在印度尼西亚、菲律宾、新加坡和泰国等商场的月活跃用户达到了 3050 万。

该敷陈称，在印尼和新加坡的主要流媒体平台上，Viu 在付费订阅数和使用时长方面名依次二。在菲律宾，Viu 月活、付费订阅数和使用时长方面排第一。

李泽楷靠着我方的智商虽闯出了一派天，但与父亲创造的钞票比拟仍存在一定差距。据胡润百富榜自大，2024 年李嘉诚眷属钞票值 2000 亿元，名依次六，李泽楷则名次 43，钞票值 750 亿元。

图源：胡润网开云体育