北京时候11月27日，中国自动驾驶科技公司小马智行负责登陆纳斯达克，股票代码为“PONY”。

扩大刊行限制后，若承销商的逾额配售权悉数利用，小马智即将以13好意思元/股的价钱刊行悉数2300万股好意思国存托股票(ADS，每份ADS对应1份等闲股)，融资金额可达2.99亿好意思元，成为本年以来好意思股自动驾驶范畴最大限制的IPO。若重叠这次通过同步私募配售价值约1.534亿好意思元的等闲股，小马智行本次IPO募资金额悉数达到约4.52亿好意思元。

上市首日，小马智行股价一度高潮21.1%至15.74好意思元/股；当日新股以12.00好意思元/股的价钱收盘，公司总市值达到41.99亿好意思元。

除小马智行外，年内，地平线、黑芝麻智能、如祺出行、文远知行等自动驾驶科技企业已完成IPO；Momenta、佑驾改变、轻舟智航等企业也齐对入局成本商场证实出积极气派。

现在，自动驾驶行业无数靠近前期参预强大、合规环境多变、行业竞争浓烈等逆境。在未取得长入的解法之前，这条赛谈中的玩家齐在探寻大限制生意化的可行旅途与潜在机遇，而成本商场正值给了这些领有先进时间的黑马们提供了更多可能性。

“Robotaxi最具增长后劲”

从财务基本面上看，无论是在Robotaxi、无东谈主驾驶小巴等范畴率先作出生意化尝试的文远知行、如祺出行、小马智行，如故在国内智能汽车芯片范畴处于当先位置的地平线和黑芝麻智能，已毕盈利、完成生意闭环照旧其发展历程中的要道命题。

小马智行招股书自满，公司营收主要开端于自动驾驶出行做事(主要为Robotaxi)、自动驾驶货运做事(Robotruck)、时间授权与应用做事三大板块。

2022、2023年全年及2024年前三季度，小马智行分别已毕营收6838.6万、7189.9万及3950.9万好意思元，呈逐年增长态势。

诚然小马智行在Robotaxi范畴的布局早于其在货运范畴的布局，但货运生意运营时候早于Robotaxi，因此在营收证实上也更为特出。

2019年4月，小马智行告示入局自动驾驶资料货运范畴。经过两年的测试，其在2021年5月取得了货荣幸路输送规划许可证，并驱动自动驾驶卡车生意营运，后续还与采埃孚商用车、三一重卡达成战术协作。对比来看，小马智行获准开启自动驾驶出行做事生意化试点的时候是2021年11月，地方是北京，开启全车无安全员生意化试点的时候是2023年。

小马智行辩论负责东谈主此前袭取记者采访时曾默示，自动驾驶出行做事需资历紧闭场景测试、“主驾有东谈主”“主驾无东谈主、副驾有东谈主”“前排无东谈主”“车内无东谈主”多个阶段以及载东谈主到生意化的变革，才算初步买通全无东谈主生意化的逻辑闭环。

而Robotruck业务证明了这个生意闭环是“成心可图”的。

本年前三季度，自动驾驶货运工四肢小马智行孝顺了近七成营收，收入达到2740万好意思元，同比增长56.5%；同期，时间授权与应用做事收入达到740万好意思元，同比增长155.2%。而自动驾驶出行做事虽在上半年仅收入470万好意思元，但这项被小马智行视作“最具营收后劲的主力业务”已毕了422.2%的同比增长。

小马智行方面默示，自动驾驶出行做事收入增长主要开端于韩国Robotaxi时间处置决策技俩收入，以及Robotaxi做事在一线城市的扩大和乘客付费的提高。跟着自动驾驶出行做事生意化部署加快，公司预测异日此项收入将在系数金额和总收入占比上握续增长。

Robotaxi业务2025年单车运营毛利有望转正

尽管小马智行依旧靠近净利转正这一滑业费事，但其失掉额显明收窄。

本年前三季度，小马智行营业成本由旧年同期的2156.8万好意思元增至3556.2万好意思元。不外因其营收掩饰营业成本，公司举座毛利率得以转正，并达到了接近10%的水平。

招股书败露，Robotaxi、Robotruck运营限制增多导致的车辆保重用度、燃油成本、谈路通行费增多，以及生意化需求下的研发及运营东谈主员数目增长，是公司营业成本增多的主要原因。

研发方面，小马智行在本年前三季度累计参预9233.9万好意思元，较旧年同期微增握稳。小马智行方面默示，生意变现加快的历程中，很多投身生意创收项主见研发职工，其薪酬支拨被调度到营业成本中，不再统计到研发用度中，因此研发开支得以保握褂讪。

扣除各项支拨后，本年前三季度，小马智行净亏约9388.8万好意思元，同比收窄10.2%。

而按业务板块辞别，仍在生意化初期阶段的Robotaxi业务暂未已毕毛利转正。不外小马智行对此充满信心。

小马智行副总裁、Robotaxi自动驾驶出行业务负责东谈看法宁默示，“在像北上广深这么的城市中，当Robotaxi投放量在1000台时，运营才会达到盈亏均衡点，进步这个点，每增多一台车辆咱们的成本会更低，毛利率会更高，进入正向的贬抑自我造血的阶段。”

企业方公布的数据自满，铁心现在，小马智行已在宇宙投放了250多辆Robotaxi，而且在北京、广州和深圳开启全无东谈主Robotaxi生意收费，预测Robotaxi业务在2025年已毕单车运营毛利由负转正。

小马智行方面露馅，其正在鼓舞数千台级以上限制的车辆坐蓐和运营，现在与其协作的车企包括丰田、北汽、广汽、一汽、上汽等。其与丰田共同推出的Robotaxi居品预测将在2025-2026年投放国内一线城市，投放量在千台限制；同期还将与北汽新动力基于极狐阿尔法T5车型向国内商场部署至少千台量级限制的Robotaxi车辆。

自动驾驶货运做事方面，小马智行正运营一支由190余辆自动驾驶卡车构成的车队，当中包括自营车辆以过火与中国最大的货运物流公司中海外运协作运营的车辆。面前，车队自动驾驶里程累计达到约500万公里。

把柄小马智行计算，这次IPO所募资金的四成用于自动驾驶出行做事及货运做事的大限制生意化和商场斥地，四成用于自动驾驶时间握续研发和参预，另外两成用于潜在战术投资和收购体育游戏app平台，以提高公司时间智商和搭建产业链生态。